腾讯股票行情分享经济复苏而股市下跌是牛市完成了吗?

2020-07-25【炒股配资】浏览:382

  指,美国股市长牛,主要靠盈利和增长。从理论上分析,股价由两大因素决定,一是统计1960年以来美国标普500指数的年化回报率为10%,其中包括6。9%的盈利增速,以及3%的股息率,而来自估值提升的部分基本可以忽略,证明美股长期走牛主要靠的是企业盈利增

  认为,A股与美股的区别在于,中国股市过去未能成为经济增长的风向标,经济持续增长而股市却长期低迷。从08年到19年,发生次贷危机的美股持续创新高,标普500指数年均上涨6。8%,而中国的上证指数年均下跌4。4%。该行发现,并不是因为中国的经济和企业利润不佳,腾讯股票行情同期中国年均GDP名义增速高达11。4%,上证指数的年均利润增速也高达12。2%,但为了消化存量估值泡沫每年要下跌9。4%,而为了消化不断上市的新股高估值泡沫每年又要下跌6。3%,两者扣除之后就变成了每年负回报。

  

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  海通国际续指,当前的全球股市又和过去有所不同。在美国,疫情数字还在创新高,2季度经济环比或大幅下滑,但其纳斯达克指数创新高,意味着本轮美股牛市主要靠的是估值提升。中国的情况也与美国类似,19年的沪深300指数估值提升幅度高于利润增速,今年的股市上涨则完全依靠估值提升。尤其是在信息技术,医疗保健等行业,自19年到20年1季度的累计利润是负增长,但股价上涨接近甚至超过一倍,靠的是大幅翻倍的估值水平。

  理解了本轮股票牛市的主线,其实就能明白为何经济复苏了,股市反而出现下跌。2季度GDP增速由负转正至3。2%,印证当前中国经济的复苏是确定无疑。随着社融增速从3月份开始回升,海通国际预计未来1年经济和通胀将步入复苏周期,这意味着全社会回报率的重新上升,也预示着利率将重新步入上行周期。但如果中国的利率并非像欧美一样归零,其实就很难解释100倍以上市盈率的合理性。因此,市场利率的回升对于高估值的行业并非好消息,这也是7月16日以来受伤最严重的行业。

  海通国际认为,美国股市长牛靠的是经济增盈利改善,腾讯股票行情从这一点来看未来中国的股市又充满希望,但海通国际认为希望在于不起眼的金融地产等蓝筹价值行业。腾讯股票行情只要中国经济未来确定复苏,同时货币和融资保持两位数增长,其实地产和金融等行业的优质企业也有望实现类似幅度的利润增长,而且其低估值的下跌空间有限,加上还有3%左右的平均股息率,其实大概率会跑赢1。5%的银行存款利率和3-4%的理财收益率。所以,腾讯股票行情经济复苏了,需要担心的是那些存在估值泡沫的水牛行业,而不用担心股票牛市的终结。


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